Οι λόγοι που κρατούν τους θεσμικούς επενδυτές μακριά από μια μαζική είσοδο στον χώρο των κρυπτονομισμάτων

Οι πλατφόρμες που παρέχουν συμβόλαια για κρυπτονομίσματα και γενικότερα τίτλους με μόχλευση είναι αρκετές. Άλλες περισσότερο και άλλες λιγότερο αξιόπιστες. Μία όμως είναι αυτή που ξεχωρίζει, αν και δεν αφορά τους ιδιώτες βραχυπρόθεσμους traders: η Bakkt. Ο λόγος που την κοιτάμε, είναι ακριβώς αυτός. Επειδή απευθύνεται μόνο στους θεσμικούς επενδυτές και επειδή ειδικά σε αυτά τα futures, η εκκαθάριση δεν γίνεται σε δολάρια αλλά σε Bitcoin.

>>> ΟΛΗ Η ΡΟΗ ΕΙΔΗΣΕΩΝ BRIEF ΜΕ ΕΠΙΛΕΓΜΕΝΟ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΟ <<< 

Συνεπώς είναι λογικό να θεωρούμε πως το ενδιαφέρον για τα futures της Bakkt αντικατοπτρίζει το ενδιαφέρον των «μεγάλων παιδιών» της Wall Street. Πώς πάνε λοιπόν τα πράγματα εκεί; Όπως δείχνει το παρακάτω διάγραμμα, την προηγούμενη εβδομάδα σημειώθηκε νέο ρεκόρ.

Αποτελεί θετική εξέλιξη κάτι τέτοιο; Σίγουρα ναι, επειδή όχι μόνο δείχνει πως το ενδιαφέρον μεγαλώνει, αλλά έχει και σαν αποτέλεσμα να τραβήξει την προσοχή από τη μεριά των θεσμικών. Πόσο θετική όμως; Να πανηγυρίζουμε πέφτοντας ο ένας πάνω στον άλλον σαν τους ποδοσφαιριστές όταν επιτυγχάνουν κάποιο γκολ ή απλά να χαμογελάμε ικανοποιημένοι; Μάλλον το δεύτερο.

Η νοοτροπία των διαχειριστών

Η αλήθεια είναι πως οι θεσμικοί ακόμα δεν είναι έτοιμοι να εισέλθουν μαζικά στον χώρο. Για την ώρα, μόνο σποραδικές κινήσεις γίνονται. Στην αγορά κυριαρχούν οι ιδιώτες. Αυτό δεν αποκλείει τη δραστηριοποίηση των μεγάλων πορτοφολιών. Ίσα ίσα που ειδικά στις εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές (OTC), έχουν τη μερίδα του λέοντος. Όμως αυτά δεν είναι τα κανάλια που προτιμούν οι θεσμικοί. Τα μεγάλα hedge funds, πόσο μάλλον τα τραπεζικά ιδρύματα, δεν έχουν την υποδομή να αγοράσουν κρυπτονομίσματα σε μεγάλη κλίμακα.

>>> ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΟΛΕΣ ΤΙΣ ΕΡΕΥΝΕΣ & ΑΝΑΛΥΣΕΙΣ ΤΗΣ BRIEF <<<

Αυτοί θα μπούνε μέσα από την Bakkt ή τη Fidelity, τον νέο μεγάλο παίκτη που έλαβε πολύ πρόσφατα την άδεια από τις αρχές και εισέρχεται στον χώρο. Είναι νωρίς για να γνωρίζουμε αν θα μπορέσουν με επιτυχία να επιτελέσουν τα καθήκοντά τους, αλλά τουλάχιστον έχουν πάρει την απαιτούμενη επίσημη άδεια. Κάτι που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν επιστημονική φαντασία.

Για αυτό τον λόγο είναι επιφυλακτικοί; Και όχι μόνο. Όσο και αν ακούγεται παράξενο, οι διαχειριστές δισεκατομμυρίων είναι αρκετά συντηρητικοί. Έχουν δώσει σκληρές εξετάσεις για να αναγνωριστούν ως χρηματιστές ή αναλυτές, έχουν κάνει μεταπτυχιακά, ακόμα και διδακτορικά. Όμως ουδέποτε διδαχτήκανε το Bitcoin. Ή κάτι που να πλησιάζει σε αυτό. Μόλις τα τελευταία 4-5 χρόνια άρχισαν να το χρησιμοποιούν κάποιοι έξω από τον κύκλο των προγραμματιστών ή έστω αντισυμβατικών.

Δεν είναι εύκολο να ρισκάρουν τη θέση τους, τη φήμη τους, τον γιγάντιο μισθό που λαμβάνουν, τα μπόνους, το κοινωνικό στάτους που τόσο σκληρά κόπιασαν να το πετύχουν. Αν τυχόν αποτύχουν στην επιλογή τους, θα τους ασκηθεί τεράστια κριτική. Δεν είναι υπερβολή να πούμε πως όχι μόνο θα χάσουν τη δουλειά τους, αλλά θα στιγματιστούν ως επιπόλαιοι, σε ένα κύκλωμα που δεν συγχωρεί.

Είναι και η ευθύνη έναντι των μετόχων ή των μεριδιούχων που τους εμπιστεύτηκαν τις οικονομίες τους. Των ασφαλισμένων σε συνταξιοδοτικά ταμεία. Αν μια εταιρεία χρεοκοπήσει, ξέρουν να απαντήσουν. Ότι φταίει ο CEO, η απεργία που κράτησε πολύ, οι πρώτες ύλες που ανέβηκαν, η συναλλαγματική ισοτιμία που τους έκανε να χάσουν μερίδιο αγοράς, ένας απρόσμενος ανταγωνιστής με μια νέα, τεχνολογικά εξελιγμένη πατέντα. Αν τα πράγματα πάνε στραβά στο Bitcoin, τι θα τους πουν για να δικαιολογηθούν;

Ακόμα και το 1% από το χαρτοφυλάκιό τους να βάλουν, αν αυτό μηδενίσει, θα αποτελέσει ένα καθοριστικό ποσοστό. Ειδικά στη σημερινή εποχή των αρνητικών επιτοκίων, όπου βλέπεις τις αποδόσεις με το τηλεσκόπιο, δεν αντέχουν να χάσουν ακόμα και αυτό το 1%. Όμως οι συνθήκες αλλάζουν σιγά σιγά. Αρχίζουν να μαθαίνουν, να καταλαβαίνουν τα μαθηματικά πίσω από το Bitcoin όλο και περισσότεροι. Οι άνθρωποι της Wall Street πλέον μιλάνε και ενημερώνονται γι' αυτό.

Είναι και το δημογραφικό ένα σημαντικό θέμα, όσο και αν φαντάζει ασήμαντο. Υπάρχει ένα αναμφισβήτητο χάσμα γενεών. Ο μέσος επενδυτής των crypto είναι πολύ νεότερος από τον μέσο επενδυτή των μετοχών ή των ομολόγων. Και να θέλουν να αγοράσουν οι διαχειριστές, δεν μπορούν να το εξηγήσουν στους δικαιούχους. Τι να τους πούνε; Ότι ποντάρουμε σε κάτι που αμφισβητεί ολόκληρο το οικοδόμημα, το οποίο επί δεκαετίες σάς λέγαμε να εμπιστευτείτε το μέλλον σας, ολόκληρη τη ζωή σας; Δεν είναι ώριμη ακόμα η κοινωνία.

Το μέλλον

Όπως έχουμε ξαναπεί, το blockchain, συνεπώς και τα κρυπτονομίσματα, είναι σε όρους Internet στη φάση του dial up. Σκεφτείτε 10 χρόνια πίσω το Internet. Αν προέβλεπες πως η Google θα δεκαπλασιάσει την τιμή της, θα κουνούσαν το κεφάλι με συγκατάβαση. Αν έλεγες πως σε 5 χρόνια, οι 5 μεγαλύτερες εταιρείες σε κεφαλαιοποίηση θα είχαν σχεδόν αποκλειστική δραστηριότητα το Internet, θα σε έπαιρναν για τρελό. Αν τότε ισχυριζόσουν πως θα αλλάξει την παγκόσμια κουλτούρα μια επιχείρηση που πριν από 5 χρόνια δεν υπήρχε καν (Facebook), θα φωνάζανε τον νοσοκόμο με τη λευκή ζακέτα να σε μαζέψει.

Όσον αφορά τα επόμενα 10 χρόνια, μόνο υποθέσεις μπορούμε να κάνουμε για την εξέλιξη του Internet. Πόσο μάλλον για το blockchain, που ακόμα δεν μας έχει δώσει την εφαρμογή που θα αγκαλιάσει, υιοθετήσει το μεγάλο κοινό. Ποια θα είναι; Άγνωστο για την ώρα. Ίσως να συνδυαστεί με το IoT, άλλη μια συναρπαστική τεχνολογία που υπόσχεται να αλλάξει τη ζωή μας.

 

Βασίλης Παζόπουλου (euro2day.gr)

 
490
Thumbnail

Πάρτι έχουν στήσει στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης (κυρίως twitter και telegram) οι χρήστες του bitcoin, με αφορμή την κριτική που άσκησε η Goldman Sachs στα κρυπτονομίσματα. Αφορμή δεν αποτέλεσε η αρνητική τους στάση, αλλά η χαμηλή ποιότητα των επιχειρημάτων. Εύλογα αναρωτιούνται πολλοί, αν ολόκληρη Goldman Sachs δυσκολεύεται να αντιμετωπίσει πειστικά το φαινόμενο του bitcoin, τι παραπάνω επιχειρήματα μπορούν να βρουν οι υπόλοιποι;

ad1mobile

Η θετική επίδραση που είχε η στάση της Goldman Sachs φάνηκε στις αντιδράσεις της αγοράς. Από τη στιγμή που αποκαλύφτηκε το pdf της παρουσίασης, η τιμή του bitcoin άρχισε να σκαρφαλώνει, όπως μας αποκαλύπτει το παρακάτω 4ωρο διάγραμμα. Ίσως βέβαια να πρόκειται για σύμπτωση. Όπως και να έχει, για να δούμε κάποια σημαντική κίνηση από το bitcoin, θα πρέπει πρώτα να διασπαστεί ο τριγωνικός σχηματισμός συσσώρευσης (πράσινες γραμμές).

>>> Όλες οι Blockchain/Crypto ειδήσεις <<<

 Η αλήθεια είναι πως αντιλαμβανόμαστε τη δύσκολη θέση των στελεχών της Goldman. Δεν μπορείς να πας εύκολα ενάντια στα συμφέροντά σου.

Σταχυολογούμε από τα tweets του Andreas Antonopoulos (https://twitter.com/aantonop/status/1265644746376122371)
Σύνδεσμος αλόγων της Αμερικής:

  • Τα αυτοκίνητα μπορούν να χρησιμοποιηθούν από ληστές τραπεζών για να ξεφύγουν.
  • Η τιμή της βενζίνης είναι υψηλότερη από τον σανό.
  • Περισσότεροι πεζοί σκοτώνονται από αυτοκίνητα παρά από άλογα.
  • Τα αυτοκίνητα δεν είναι χαριτωμένα.
  • Η κυβέρνηση θα απαγορεύσει τα αυτοκίνητα, θα το δεις.
  • Τα αυτοκίνητα εκρήγνυνται κάποιες φορές, τα άλογα ποτέ.
  • Κανείς δεν ξέρει πώς λειτουργούν τα αυτοκίνητα, είναι μάλλον μαγεία.
  • Δεν μπορείτε να σφυρίξετε σε ένα αυτοκίνητο και να σας έρθει.
  • Τα αυτοκίνητα είναι περίπλοκα, κανείς δεν θα μάθει πώς να τα οδηγεί.
  • Το κόστος χρήσης αυτοκινήτων είναι πολύ υψηλό.
  • Κανείς δεν θα μπορεί να αποθηκεύσει με ασφάλεια τα δικά του κλειδιά αυτοκινήτου. Τα άλογα δεν χρειάζονται κλειδιά.

Σε ένα άλλο tweet, κάποιος δημοσίευσε τις επιδόσεις της μετοχής της Goldman Sachs, σε σχέση με το bitcoin. Τι απόδοση θα είχε κάποιος αν άκουγε τις συστάσεις τους να μην αγοράσει bitcoin, αλλά να εμπιστευτούν την ίδια την τράπεζα; Η απάντηση δίνεται στο παρακάτω διάγραμμα και δεν αφήνει περιθώρια παρερμηνείας.

Απόψεις από ειδικούς ή λιγότερο ειδικούς υπάρχουν πολλές. Συχνά αντικρουόμενες. Σε αντίθεση όμως μεάλλους χώρους, στις αγορές υπάρχει ένας αδέκαστος κριτής που ξεδιαλύνει ποιες από αυτές είναι οι σωστές: Η ίδια η πραγματικότητα. Δικαιωμένη είναι η άποψη που κερδίζει χρήματα. Όχι αυτή που χάνει.

Ένα τελευταίο και κλείνουμε το θέμα της παρουσίασης της Goldman Sachs, καθώς αναλυτικότερα έχουμε αναφερθεί στο χθεσινό άρθρο.

Αναφέρουν τα στελέχη της πως η άνοδος στην αξία του bitcoin εξαρτάται κυρίως από το αν κάποιος άλλος είναι διατεθειμένος να πληρώσει ψηλότερη τιμή. Για αυτό δεν είναι κατάλληλη επένδυση για τους πελάτες μας, συμπεραίνουν.

Είναι σίγουρα παράδοξο το να θεωρεί κάποιος επενδυτικός σύμβουλος μεμπτό ή λάθος κίνητρο να αγοράζουν οι πελάτες του μια αξία, με σκοπό τη μεταπώλησή της σε υψηλότερη τιμή. Εκμεταλλευόμενοι την ευκαιρία, να διευκρινίσουμε στους νέους αναγνώστες της στήλης, πως το bitcoin έχει συγκεκριμένη και αυστηρά καθορισμένη ποσότητα παραγωγής. Κάτι που δεν ισχύει για κανένα άλλο περιουσιακό στοιχείο, αν εξαιρέσεις τον χρυσό (και σε αυτόν, υπό προϋποθέσεις). Γνωρίζουμε από τώρα ότι δεν πρόκειται να βγουν ποτέ πάνω από 21 εκατομμύρια νομίσματα. Γνωρίζουμε επίσης πως ο ρυθμός παραγωγής του βαίνει μειούμενος ανά 4ετία.

Ωστόσο, η σπανιότητα από μόνη της δεν συνεπάγεται απαραίτητα πως θα αυξήσει την αξία του. Εάν για τα 21 εκατομμύρια νομίσματα υπάρχουν μόνο 21 άνθρωποι που ενδιαφέρονται να χρησιμοποιούν το δίκτυο του bitcoin, δεν θα είναι σπάνιο. Ούτε καν χρήσιμο. Ωστόσο, αν 21 εκατομμύρια άνθρωποι θελήσουν να αποκτήσουν bitcoin, τα νομίσματα αρχίζουν να γίνονται σπάνια. Αν οι χρήστες φτάσουν τα δύο δισεκατομμύρια, τότε τα 21 εκατομμύρια θα γίνουν εξαιρετικά σπάνια.

Αυτός είναι ο λόγος που συμφέρει τους χρήστες του να αυξηθούν και δεν έχει καμία σχέση με συστήματα Ponzi, όπως άφησαν να εννοηθεί φέρνοντας το παράδειγμα του Plus Token. Εκεί όντως υπήρξε απάτη και έχουν συλληφθεί οι διοργανωτές του.

Νέα ανάλυση από την JP Morgan

Μια που θίξαμε το ζήτημα των διαφορετικών απόψεων, ας δούμε τι αναφέρει στη μελέτη που εξέδωσε στις 22 Μαΐου προς τους πελάτες της η αμερικανική τράπεζα JP Morgan. Η έκθεση που υπογράφεται από τον Nikolaos Panigirtzoglou αντιμετωπίζει το bitcoin ως εμπόρευμα -σε αντίθεση με την Goldman Sachs- και εξετάζει το οριακό κόστος παραγωγής του μετά το halving.

Σύμφωνα με τον Panigirtzoglou, η τιμή του bitcoin θα έπρεπε να κυμαίνεται κοντά στις 11.500 δολάρια, περίπου 25% υψηλότερα από την σημερινή. Γιατί τόσο; Επειδή τόση θεωρεί πως είναι η εγγενής αξία του.

Η σημερινή χαμηλότερη τιμή αποδίδεται στον ρυθμό κατακερματισμού (Hash Rate) που έχει εισέλθει σε πτωτική τάση. Όλο και περισσότεροι ανθρακωρύχοι απενεργοποιούν τις παλαιότερες συσκευές τους, επειδή απλά δεν μπορούν πλέον να αποφέρουν κέρδη, αναφέρεται στη μελέτη. Δεν είναι η πρώτη έκθεση της JP Morgan που να αφορά το bitcoin. Πριν ακριβώς ένα χρόνο, είχαν δημοσιεύσει την προηγούμενη.

Το συμπέρασμα της JP Morgan υποστηρίζεται από δεδομένα της εταιρείας Santiment. Σύμφωνα με τα ευρήματά τους, το Value Network to Transaction (NVT) του bitcoin παραμένει θετικό. Η Santiment εκτιμά ότι το δίκτυο είναι σε καλή κατάσταση και η τιμή του bitcoin θα μπορούσε να ανακάμψει βραχυπρόθεσμα.

Δείξε μου το χρήμα

«Show me the money» φώναζε ο Jerry Maguire (Tom Cruise) στην ομώνυμη ταινία. Η Grayscale Investments μάς το δείχνει. Από το halving και μετά έχει αγοράσει μεγαλύτερη ποσότητα bitcoin, από ό,τι έχει παραχθεί από τους miners. Απόκτησε 18.910 νομίσματα, ενώ έχουν εξορυχθεί μόλις 12.337.

Το Grayscale Bitcoin Trust (σύμβολο: GBTC), το fund που διαπραγματεύεται Over The Counter στο αμερικανικό χρηματιστήριο. Από εκεί έχει τη δυνατότητα ο επενδυτής των παραδοσιακών αγορών να αποκτήσει έκθεση στο bitcoin. Η ανάγκη που έχει για την κατοχή επιπλέον bitcoin αποδεικνύει το ενδιαφέρον των θεσμικών της Wall Street.

Η τελευταία άποψη για σήμερα ανήκει στον Mike McGlone, ανώτερο στέλεχος στρατηγικής του Bloomberg Intelligence (https://twitter.com/mikemcglone11/status/1265231209438892032?s=20).

Ο McGlone θεωρεί πως έχει δημιουργηθεί μια βάση στα 1.700 δολάρια στον χρυσό και στις 9.000 στο bitcoin. «Μεταξύ των λίγων περιουσιακών στοιχείων που για το 2020 έχουν δημιουργήσει τα θεμέλια για περαιτέρω ανατίμηση των τιμών, κατά την άποψή μας. Το μέταλλο και το crypto παραμένουν οι κορυφαίοι υποψήφιοί μας για να ανέβουν το 2020».

ad2mobile

>>> Όλες οι Blockchain/Crypto ειδήσεις <<<

Πηγή: Euro2day.gr

article 1