*Χορηγός Business Hour By Brief η RCB Bank

ΓΡΑΦΕΙ Η
ΞΕΝΙΑ ΠΡΟΔΡΟΜΟΥ

Τους λόγους που ώθησαν στην αυξημένη μεταβλητότητα στην αγορά των ΗΠΑ, ανέλυσε ο Οικονομικός Αναλυτής και Managing Director της Virtue Financial Services,  Κωνσταντίνος Μπρατσιάκος, στην εκπομπή Business Hour By Brief, ενώ την ίδια ώρα αναφέρθηκε στην απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τα Ελληνικά ομόλογα κα ιτην σημασία της καθώς και τις νεότερες εξελίξεις στις τράπεζες αναφορικά με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.

Να σημειώσουμε πως ο κ. Μπρατσιάκος αναλύει κάθε Τετάρτη στο Business Hour By Brief τα νέα από τις αγορές. (Εδώ μπορείτε να διαβάσετε τις προηγούμενες αναλύσεις του κ. Μπρατσιάκου).

Διαβάστε αναλυτικά όσα ανέφερε στο Business Hour by Brief ο κ. Μπρατσιάκος:

ΕΚΤ και οι αποφάσεις για τα ελληνικά ομόλογα 

Αρκετά αισιόδοξο μήνυμα αφήνει η Συνέλευση της ΕΚΤ, ότι η πορεία της οικονομίας στην ευρωζώνη ανακάμπτει, με γοργούς ρυθμούς, θεωρώντας ότι ο στόχος του πληθωρισμού με στόχο να είναι κάτω από το 2% σε ένα μεσοπρόθεσμο ορίζοντα είναι απόλυτα εφικτός, καθώς αυτή η αυξηση που παρατηρείται είναι λόγω των BODYNEXT που εξακολουθούν να υπάρχουν.

Σε αυτό το πλαίσιο προχωρεί στην μείωση του προγράμματος αγοράς ομολόγων, δηλαδή το PEPP, το οποίο ανακοινώθηκε μετά την πανδημία.

Αναφορικά με τα Ελληνικά Ομόλογα που δεν είναι σε επενδυτική βαθμίδα, με την λήξη του PEPP, θα μπορούσε δυνητικά να υπάρξει κάποιο πρόβλημα, σε σχέση με τις νέες εκδόσεις ομολόγων και το ενδεχόμενο να ανέβουν αρκετά οι αποδόσεις των τρεχόντων ομολόγων που οι τράπεζες έχουν στο χαρτοφυλάκιο τους.

Ωστόσο, η ΕΚΤ με σαφέστατη διευκρίνηση, σημείωσε ότι μέχρι το 2024 θα υποστηρίζει τις νέες εκδόσεις που η Ελληνική Κυβέρνηση θα εκδίδει, ενώ θα δέχεται τα ελληνικά ομόλογα για λόγους ρευστότητας στις Ελληνικές Τράπεζες, κάτι που θεωρείται πολύ σημαντικό για την οικονομία της Ελλάδας και τις ίδιες τις Ελληνικές Τράπεζες αλλά και κυρίως για τις νέες εκδόσεις που έρχονται.

Αυτή η εξέλιξη δεν ήταν δεδομένη.

Οι νεότερες εξελίξεις στις τράπεζες αναφορικά με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια

Προς επίρρωση αυτού έρχεται η αναφορά από τον οίκο αξιολόγησης Fitch την Τρίτη (21/12), ότι ήταν μια θετική πίστωση η συγκεκριμένη εξέλιξη και την θεωρεί πολύ υποστηρικτική στην αειφορία ανάκαμψης της Ελληνικής Οικονομίας.

Μεγάλη κινητικότητα παρατηρήθηκε την τελευταία εβδομάδα, και ενόψει τέλος του έτους στις τράπεζες  που κλείνουν και τυπικά κάποια θέματα με ΜΕΔ.

Είχαμε για παράδειγμα την ολοκλήρωση του πακέτου δανείων της Εθνικής Frontier ένα μεγάλο πακέτο δανείων, ύψους €6 δις, το οποίο έχει ουσιαστικά δοθεί στους 3 μεγαλύτερους διαχειριστές, την Do Value στην, Fortress και Bain Capital και αφορά την πώληση του 95% των Junior Notes, δηλαδή αυτά που δεν συμπεριλαμβάνονται στο πρόγραμμα Ηρακλής, που δηλαδή έχουν την εξασφάλιση του κράτους και άρα θεωρούν ότι θα πληρωθούν και τα κρατούν οι τράπεζες.

Την ίδια ώρα οι τράπεζες πούλησαν τα χαμηλότερης αξιολόγησης Junior Notes και ΜΕΝΤΑΝΑν στις τρείς εταιρείες διαχείρισης που προαναφέρθηκαν. 

Εν τω μεταξύ τα ΜΕΔ στην Εθνική έχουν κατέβει στο 11,8% άρα πλησιάζουν με γοργούς ρυθμούς στον μονοψήφιο στόχο.

Στην Eurobank, με την ολοκλήρωση της πώλησης του πακέτου Mexico των €3,2 δις, πούλησε πάλι το 95% των Junior Notes στην  Do Value. H Eurobank, βρίσκεται ήδη στο 7,5% στα ΜΕΔ στο τέλος του έτους.

Επιπλέον, τέλη της προηγούμενης εβδομάδας είχαμε την πακετοποίηση του Aurora, το σύνθετο πακέτο της Alpha, που αφορά μικρομεσαία δάνεια, ύψους €2 δις καθώς και την ολοκλήρωση της μεταβίβασης του Cosmos και τιτλοποίησης ενός ακόμη πακέτου.

 Στην  Alpha είμαστε στο 19% στο τέλος του τρίτου τριμήνου για τα ΜΕΔ, όμως αναμένεται με αυτές τις κινήσεις με ακόμη μια τιτλοποίηση να βρεθεί και αυτή μέσα στο β' εξάμηνο του 2022 κάτω από το 10%.

Επίσης έχουμε την JP Morgan η οποία βγήκε με υψηλές τιμές στόχους για τις Ελληνικές Τράπεζες 50 - 60% πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα καθώς και την αξία για μια ιδιαίτερα σημαντική εταιρεία που έχει κάνει σημαντικές συγχωνεύσεις στην Ελληνική αγορά και δραστηριοποιεί αρκετούς ξένους επενδυτές η οποία έχει δώσει τιμές στόχους για τις τράπεζες από 50-80% ψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.

Η νεα σημαντική συνεργασία της Cenergy με την Orsted

Η Cynergy είναι μια εταιρεία με υψηλή τεχνολογική τεχνογνωσία ειδικά στο κομμάτι καλωδίων, η οποία έχει ήδη κάνει συνεργασίες στην Μεγάλη Βρετανία και έρθει σε μια προκαταρκτική συμφωνια της Nordstream πριν από λίγους μήνες, κάτι που τελικά ολοκληρώνεται μέσα στο πρώτο 3μηνο του έτους καθώς θα προχωρήσουν σε μια επένδυση μαζί από κοινού ύψους €100 εκατ. δημιουργίες ενός εργοστασίου υποθαλάσσιων καλωδίων στο Maryland των ΗΠΑ.

Πρόκειται για χρήση από την ίδια την Orsted με την τεχνογνωσία της Cynergy. 

Σε κάποια πάρκα με ανεμογεννήτριες, ή σε θαλάσσια πάρκα, συζητιούνται ευρέως στην Ελλάδα αλλά και γενικότερα στην Ευρώπη. Η Cynergy θα έχει ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα καθώς έχει ουσιαστικά υψηλή τεχνογνωσία και κατάρτιση πάνω στις καλωδιώσεις αυτών των πάρκων. 

Αυτό μάλιστα απεικονίζεται και στην τιμή της μετοχής η οποία βρίσκεται ήδη σε νέα υψηλά.

Άλλα εταιρικά νέα

Ένα ακόμη επενδυτικό έργο είναι της ΤΕΡΝΑ αναφορικά με την δημιουργία ταμιευτήρων ενέργειας από υδροηλεκτρικά έργα. Είναι ένα μεγάλο έργο το οποίο είναι στα 680mw και αφορά την κατασκευή αυτών των ταμιευτήρων. Το συνολικό κόστος για αυτό το έργο αναμένεται να είναι περισσότερα από €500 εκατ και έχει επίσης εγκριθεί από την ΕΕ στην χρηματοδότηση αυτού του έργου από τα κεφάλαια του προγράμματος ανάκαμψης οπόταν η επιδότηση θα φτάσει περίπου τα €250 εκατ. ένα νούμερο αρκετά μεγάλο. Ένα θετικό στοιχείο για την ΤΕΡΝΑ ενεργειακή η οποία θα πάρει ουσιαστικά και bonus ένα αρκετά μεγάλο ποσοστό της κατασκευής αυτού του έργου.

Επίσης η EYDAP (Εταιρεία Υδρεύσεως και Αποχετεύσεως) ανακοίνωσε ένα φιλόδοξο και πολυδάπανο πρόγραμμα για την επόμενη δεκαετία, που ξεπερνάει το €1 δις και έχει να κάνει κυρίως με όμβρια ύδατα και την εκμετάλλευση των υδάτων κατά το βέλτιστο τρόπο ώστε να μην γίνεται σπατάλη.

ΗΠΑ: Αυξημένη μεταβλητότητα

Κινούμαστε όπως το εκκρεμές του Φουκώ, δηλαδή ανάμεσα στην πλευρά των αρνητικών νέων όπως η πανδημία και την νέα μετάλλαξη που δημιουργεί μια ανησυχία κατά πόσο τα lockdown που βλέπουμε στην Ευρώπη θα υπάρξουν και στις ΗΠΑ και κατά πόσο θα επηρεάσουν την ανάπτυξη της Αμερικής.

Είδαμε, την περασμένη εβδομάδα τρεις συνεδριάσεις και την αγορά να χάνει ένα ποσοστό 4-5% που ήταν πολύ μεγάλες οι κινήσεις αυτές για το CNP. Αντίστοιχα είδαμε και ένα μεγάλο rebound στις (21/12) καθώς ο Αμερικανός Πρόεδρος ανακοίνωσε ότι δεν μπορούμε να πάμε στον Μάρτιο του 2020 και να έχουμε νέα lockdown και ουσιαστικά θα υπάρξουν μέτρα στήριξης της οικονομίας.

Ακόμη ένας παράγοντας που δημιούργησε το εκκρεμές, είναι το πακέτο Build Back το οποίο θέλει να περάσε ο Μπάιντεν και το οποίο τελικά κόλλησε ο Μάντσιν, ένας Δημοκρατικός γερουσιαστής. Το πακέτο αυτό, ουσιαστικά θεωρούν ότι θα μπορούσε  να ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη και ενδεχόμενη μη ενοποίηση του να φρενάρει αυτή την ανάπτυξη.

Από την άλλη, υπάρχουν οι φωνές που λένε ότι επειδή αυτό το πακέτο ναι μεν είχε μέτρα και αναπτυξιακά κίνητρα θα είχε παράλληλα αύξηση των φορολογήσεων των επιχειρήσεων και ενδεχομένως της επαναγοράς μετοχών από τις επιχειρήσεις, ίσως αυτό να λειτουργούσε αρνητικά σε χρηματιστηριακό επίπεδο.

Αποτέλεσμα αυτών είναι η αυξημένη μεταβλητότητα.

Είμαστε και μέσω εορτών άρα θα βλέπουμε χαμηλότερους όγκους συναλλαγών τις επόμενες ημέρες και εβδομάδες και νομίζω ξεκάθαρη εικόνα θα έχουμε από μέσα Ιανουαρίου, όταν ξεκινήσουν και τα εταιρικά αποτελέσματα στις ΗΠΑ.

Τουρκική λίρα

Οι αντιδράσεις που καταγράφηκαν της τάξεως του 10% είναι ουσιαστικά σταγόνα στον ωκεανό όταν ουσιαστικά υπάρχει μια κατάρρευση πάνω από 50%της Τουρκικής λίρας μέσα σε λίγες εβδομάδες, τώρα μια αντίδραση από τις 17 λίρες να πάει στις 15 είναι μια τεχνική και μόνο αντίδραση.

Νομίζω ότι η πολιτική που ακολουθείται από Ερντογάν, ουσιαστικά δημιουργεί δύο καταστάσεις.

Αφενός καθιστά ανταγωνιστική την οικονομία της χώρας και φέρνει εισροή  εσόδων, γι' αυτό βλέπουμε ότι το εμπορικό πλεόνασμα της χώρας αυξάνεται κάθε μήνα, ενώ βλέπουμε αθρόα εισροή επενδυτών - αν και πολλές συναλλαγές γίνονται με άλλο νόμισμα- και την ίδια ώρα γίνεται μια φτωχοποίηση των κατοίκων της χώρας.

Στην κουλτούρα του Ερντογάν και της  Τουρκίας φαίνεται ότι περνά, ενώ σε μια άλλη δυτική  χώρα μια τέτοια φτωχοποίηση θα δημιουργούσε κοινωνικές εκρήξεις κλπ. 

Σε καθαρά οικονομικό πλαίσιο, ο δανεισμός της Τουρκίας δεν είναι τόσο εξωτρικός, αλλά έχει ένα μεγάλο κομμάτι εσωτερικού δανεισμού και επίσης βοηθά πολύ στις εξαγωγές της χώρας, δεν είναι τόσο τραγικό όσο εμείς το παρουσιάζουμε - βγάζοντας πάντα τον ανθρώπινο παράγοντα.

Δείτε όσα ανέφερε στο Business Hour by Brief ο κ. Μπρατσιάκος: 

*Χορηγός Business Hour By Brief η RCB Bank