*Χορηγός Business Hour By Brief η RCB Bank

ΓΡΑΦΕΙ Η
ΞΕΝΙΑ ΠΡΟΔΡΟΜΟΥ

Nέες αυξήσεις στα επιτόκια αναμένεται να ανακοινώσει σήμερα (27/10) η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), κατά την συνεδρίαση της και να φτάσει το 2%, σημείωσε ο Κωνσταντίνος Μπρατσιάκος, ο οποίος ήταν καλεσμένος στην εκπομπή  Business Hour By Brief. Την ίδια ώρα επεσήμανε πως αντίστοιχες κινήσεις για αυξήσεις επιτοκίων αναμένεται να ανακοινωθούν και από την Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα (FED), που συνεδριάζει στις αρχές του επόμενου μήνα.

Να σημειώσουμε πως ο κ. Μπρατσιάκος αναλύει κάθε Τετάρτη στο Business Hour By Brief τα νέα από τις αγορές. (Εδώ μπορείτε να διαβάσετε τις προηγούμενες αναλύσεις του κ. Μπρατσιάκου).

Ο κ. Μπρατσιάκος ανέφερε πως πιθανότατα η ΕΚΤ να ανακοινώσει νέα μεγάλη αύξηση κατά 75 μονάδες βάσης σήμερα και εκτιμά ότι θα ακολουθήσουν άλλες 1-2 αυξήσεις μέσα στο πρώτο τρίμηνο του 2023 φτάνοντας έτσι στα 2,5% το επιτόκιο.

Το ζήτημα είναι, όπως υπογράμμισε, πότε θα τελειώσουν οι αυξήσεις και πόσο γρήγορα θα προχωρήσουμε σε αποκλιμάκωση τους – δηλαδή σε μια μείωση των επιτοκίων το 2023 και ειδικά όσον αφορά τη FED.

>>Διαβάστε επίσης: ΕΚΤ: Νέα μεγάλη αύξηση επιτοκίων αναμένεται την Πέμπτη (27/10)<<

Ανάμεσα σε άλλα, ο κ. Μπρατσιάκος κατά την οικονομική του ανάλυση αναφέρθηκε στα οικονομικά αποτελέσματα 9μηνου της Μυτιληναίος και τη μεγάλη θετική έκπληξη σε επίπεδο τζίρου κ κερδοφορίας, στην έκδοση νέου ομολόγου της Αlpha Bank ύψους 300 εκατομμυρίων ευρώ, στην τακτική Buy Back που εφαρμόζει η ΔΕΗ και στα οικονομικά αποτελέσματα της Microsoft.

Διαβάστε την συνέντευξη του κ. Μπρατσιάκου στην εκπομπή Business Hour By Brief:

-    Η εικόνα των Κεντρικών τραπεζών στο μέτωπο των επιτοκίων

Σήμερα (27/10) συνεδριάζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα όπου αναμένουμε μια αύξηση των επιτοκίων, την τέταρτη κατά σειρά. Να υπενθυμίσουμε ότι τέλη Ιουλίου είμασταν σε αρνητικά επίπεδα, -0, 60%  το επιτόκιο της ΕΚΤ και σήμερα αναμένουμε με την αύξσηη των 75 μονάδων βάσεις να φτάσουμε στο 2%. Το πρώτο τρίμηνο ‘ίσως του 2023 αναμένεται να φτάσει στο 2,5% - δηλαδή να έχουμε άλλες 1-2 αυξήσεις τω ν25 μονάδων βάσεις.
Αντίστοιχη είναι η εικόνα στην Αμερική για την FED αρχές Νοεμβρίου. Νομίζω ότι είναι κάτι που η αγορά το γνωρίζει – το έχει προεξοφλήσει και το διαβάζουμε παντού. 
Αντιθέτως το μπαλάκι έχει πάει στο διπλανό γήπεδο που είναι ιτο πότε θα τελειώσουν οι αυξήσεις και πόσο γρήγορα θα προχωρήσουμε σε αποκλιμάκωση τους – δηλαδή σε μια μείωση των επιτοκίων το 2023 και ειδικά όσον αφoρά τη FED.
Αυτό είναι που οι τράπεζες προσπαθούν να τιθασεύσουν – τον πληθωρισμό, καθώς την προηγούμενη εβδομάδα είδαμε την ανακοίνωση του πληθωρισμού και στην Ευρώπη και στην Αμερική όπου δείχνει να κρατά καλά, να ξεπερνάει πάλι το 8% σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη και σε επίπεδο καταναλωτή και παραγωγού πάνω από 6%. 
Παρά την πτώση στα commodities εντούτοις αυτό δεν έχει περάσει στον πληθωρισμό και είναι βασικός πονοκέφαλος στις κεντρικές τράπεζες. 

-    Τα αποτελέσματα 9μηνου της Μυτιληναίος και η μεγάλη θετική έκπληξη σε επίπεδο τζίρου κ κερδοφορίας

Οι πωλήσεις στο 9μηνο και ειδικά στο 3μηνο που εκεί ήταν πιο αυξημένες, από το 1,7 δις ευρώ που ήταν πέρσι ανέβηκαν στα 4,8 δις ευρώ φέτος, το  EBITDA ανήλθαν σε €533 εκατ., έναντι €241 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε €315 εκατ. έναντι €115 εκατ. το Εννεάμηνο του 2021.

Βλέπουμε ότι ο στόχος της Μυτιληναίος για το σύνολο του έτους έχει ήδη επιτευχθεί και ξεπέρασε και τις προσδοκίες των αναλυτών σε ένα πάρα πολύ μεγάλο βαθμό, καθώς ήτα ν3—40% χαμηλότερα σε σχέση με τα νούμερα που έβγαλε.
Ουσιαστικά αυτό που παρατηρούμε είναι ότι ο Μυτιληναίος με το hedging που έχει κάνει αυτά τα χρόνια στα μέταλλα, έχιε κλειδώσει πολύ υψηλές τιμές στο αλουμίνιο.

Το αλουμίνιο, θυμίζουμε είχε φτάσει τα 3800 και έπεσε στα 2200. Ο Μυτιληναίος έκλεισε μεγάλος μέρος της παραγωγής του σε αυτές τις τιμές και για τα επόμενα χρόνια. Με την ανάπτυξη που έχει στον τομέα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας τα οποία δεν έχουν ακόμη αποδώσει, τα επόμενα χρόνια θα δούμε μεγαλύτερα νούμερα, αλλά και με τα έργα που έχει αναλάβει της κατασκευής έργων σχετικά με την παραγωγή ενέργειας όχι μόνο για τον ίδιο αλλά και στο εξωτερικό όπως αναφέρουμε πολύ συχνά, ουσιαστικά έχει επιτύχει ένα product που έχει αποδώσει πολύ καλά και έχει πολύ υψηλά περιθώρια κέρδους. Αυτό ήταν το θετικό της υπόθεσης και γι΄ αυτό βλέπουμε τον Μυτιληναίο να κινείται κοντά στα υψηλά ιστορικά του έτους χρηματιστηριακά.

-    Η έκδοση νέου ομολόγου της Αlpha Bank ύψους 300 εκατομμυρίων ευρώ

Ουσιαστικά προχώρησε σε μια μεγαλύτερη έκδοση, που από 300 εκατομμύρια που ήταν η ο αρχικός στόχος, προχώρησε σε μια έκδοση 400 εκατομμυρίων . Πρόκειται για ένα ομόλογο senior preferred, άρα υψηλής εξασφάλισης για ομολογιούχους. Το επιτόκιο ήταν αρκετά ψηλό, στο 7%. Ένα επιτόκιο το οποίο είναι ιδιαίτερα ικανοποιητικό δεδομένου της εξασφάλισης του ομολόγου. Από την άλλη το γεγονός ότι σε αυτή την συγκυρία της αύξησης των επιτοκίων βγήκε και είχε προσφορές πολύ μεγάλες για την κάλυψη δείχνει το ενδιαφέρον που υπάρχει από τους επενδυτές για ομόλογα τα οποία έχουν καλές επιδόσεις παρά το γεγονός ότι τα περιβάλλοντα είναι όλο και πιο ανταγωνιστικά λόγω της αύξησης επιτοκίων στις κεντρικές τράπεζες. 

- Οι μεγάλες αγορές ιδίων μετοχών της ΔΕΗ και άλλων εταιρειών που στηρίζουν τις τιμές των μετοχών τους

Η τακτική αυτή ακολουθείτε εδώ και πολλά χρόνια κυρίως στην Αμερική. Βλέπουμε τις περισσότερες εταιρείες να δίνουν χαμηλότερα μερίσματα και ένα μέρος από τα κέρδη να χρησιμοποιείται για την στήριξη των μετοχών. Αυτό γίνεται συνήθως για προστασία των μετόχων καθώς σε άσχημο περιβάλλον όπως αυτό που χούμε αυτή την περίοδο να μπορεί να υπάρχει ανάχωμα σε κύμα ρευστοποιήσεων.

Όσον αφορά τη ΔΕΗ, είχαμε δει ότι η τελευταία αύξηση είχε γίνει στα 9 ευρώ και η μετοχή είχε φτάσει στα 11 ευρώ και προ ενάμιση μηνός είχε βρεθεί και κάτω από τα 5 ευρώ. Ήταν η πιο μεγάλη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που είχε γίνει τα τελευταία χρόνια. Είχαν μπει πάρα πολλοί ξένοι θεσμικοί. Είχε μαζέψει πάνω από 3 δις ευρώ και η έκδοση έφτασε τα 1,3 ευρώ, οπόταν στην προσπάθεια να ανακοπεί το κύμα ρευστοποιήσεων, η ΔΕΗ έχει προχωρήσει σε αγορές ιδίων μετοχών. Έχει αγοράσει 3,5 εκατομμύρια μετοχές από προ μηνών που ξεκίνησε το buy back μέχρι σήμερα και ουσιαστικά έχει ανακόψει την πτωτική πορεία από 5 ευρώ που είχε κατέβει, ξεπέρασε ήδη τα 6 ευρώ.

Αντίστοιχες κινήσεις βλέπουμε και από άλλες εταιρείες όπως και το Μυτιληναίο πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων – όσο του επιτρέπεται από τον νόμο καθώς πριν τα αποτελέσματα δεν μπορεί να κάνει buy back – και είχε βάλει ανάχωμα στις μετοχές του. Από την ΓΙΕΚ μείωση που πρόσφατα κατέβηκε στα €8,5 μετά το buy back που ξεκίνησε έφτασε στο €9,30. Furli καθώς και άλλες εταιρείες που έχουν πολύ καλά οικονομικά στοιχεία. Όπως είπαμε είναι κάτι το οποίο συνηθίζεται και ειδικά στην Αμερική και πλέον βλέπουμε να το έχουν υιοθετήσει αρκετές εταιρείες και στην Ελλάδα.

-    Η έκθεση της S&P για την Ελληνική Οικονομία. Διατήρησε την υψηλή βαθμίδα ΒΒ+ και σταθερό outlook

Ο S&P έχει την υψηλότερη αξιολόγηση για την Ελληνική Οικονομία το ΒΒ+, μια βαθμίδα κάτω από την επενδυτική (ΒΒΒ-). Να θυμίσουμε ότι οι άλλοι μεγάλοι οίκοι αξιολόγησης όπως ο Moody’s έχει αξιολογήσει 2-3 βαθμίδες πιο κάτω από την επενδυτική . Δεν περιμέναμε κάποια έκπληξη ή αναβάθμιση της Ελληνικής Οικονομίας σε επενδυτική – θα ήταν δυσανάλογη και σε σχέση με τους άλλους επενδυτικούς οίκους.

Η πορεία των εταιρικών αποτελεσμάτων στις ΗΠΑ. Τι έχουν δείξει μέχρι στιγμής και ποιες ανακοινώνουν τις επόμενες μέρες.

Ουσιαστικά μένουμε περισσότερο στο σταθερό outlook το οποίο διατήρησε και κυρίως στις προοπτικές οι οποίες ανέφερε ότι παραμένου θετικές για την Ελληνική οικονομία, εκτιμώντας ότι η ανάπτυξη φέτος, όπως όλοι βλέπουμε, θα είναι κοντά στο 6% (5,8% η εκτίμηση του S&P). Ωστόσο μειώνει αισθητά τον ρυθμό ανάπτυξης για το 2023 στο 1,8% θεωρώντας ότι θα πληγεί και από την αύξηση του κόστους ενέργειας  λόγω της κατάστασης- αλλά και της υπεραπόδοσης που έκανε το 2022 στις Ευρωπαϊκές οικονομίες.

-    ΗΠΑ: Τα οικονομικά αποτελέσματα των τεχνολογικών εταιρειών

Τα αποτελέσματα, ως είθισται ξεπερνούν τις προβλέψεις των αναλυτών. Βέβαια ο πήχης είχε τεθεί αρκετά χαμηλά. Βλέπουμε ότι οι τράπεζες είχαν πολύ καλά αποτελέσματα και είδαμε αρκετές εταιρείες να ξεπερνούν τον στόχο – πάνω από 70% έχουν θετική έκπληξη. Βλέπουμε στον απόηχο αυτό τον S&P να έχει ανέβει 7% το τελευταίο 15νθήμερο. Ωστόσο οι 5 μεγάλες εταιρείες (Microsoft, Google, Apple, Amazon Fαcebook) ανακοινώνουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα. Συγκεκριμένα ανακοίνωσε την Τρίτη (25/10) η Microsoft και οι υπόλοιπες αυτές τις ημέρες.  Πολύ σημαντικό το ποια θα είναι η αντίδραση της αγοράς.

 Τα αποτελέσματα της είναι ελαφρώς καλύτερα από το αναμενόμενο, ωστόσο οι ρυθμοί αύξησης έχουν πέσει πάρα πολύ και σε τζίρο και σε κερδοφορία. Βλέπουμε ειδικά στο κομμάτι των pc να υπάρχει πτώση στις πωλήσεις και ακόμα και στο κομμάτι του κλάδου που είναι αιχμή του δόρατος για όλες αυτές τις εταιρείες από εκεί που ο ρυθμός ανάπτυξης ήταν στο 30-35% φέτος είναι με το ζόρι κοντά στο 20%. Η αγορά την ίδια ώρα δεν αντιδρά καλά. Στο pre market βλέπουμε να είναι 6% κάτω και μένει να δούμε την αντίδραση της αγοράς στις υπόλοιπες 4 μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.

Δείτε την συνέντευξη του κ. Μπρατσιάκου στην εκπομπή Business Hour By Brief: